RAPPORT DU CONSEIL
Power Corporation a continué de réaliser des progrès en 2025. L’attention mise par l’ensemble des sociétés du groupe Power sur la réussite et le bien-être de nos clients, le perfectionnement de nos employés et l’efficience de nos activités, combinée à la vigueur des marchés des capitaux, a permis de générer des résultats financiers très intéressants pour nos actionnaires en 2025.
L’année 2025 a également marqué le 100e anniversaire de Power, une occasion de faire le point et de souligner les nombreuses contributions. Profitant de cet important jalon, Power a également tenu à remercier les milliers d’organismes communautaires et entrepreneurs sociaux avec lesquels nous collaborons et qui ont tous à cœur d’améliorer la vie des gens dans les collectivités où nous exerçons nos activités. Leur travail reflète notre conviction de longue date quant à l’importance d’agir comme une entreprise socialement responsable.
Dans un environnement économique et politique de plus en plus complexe, Power a rigoureusement suivi les principes d’investissement qui ont été garants de son succès pendant plusieurs décennies : une perspective à long terme, l’établissement d’entreprises de premier plan offrant un profil de croissance intéressant, une supervision étroite de la gouvernance, ainsi qu’une situation financière solide et une approche prudente à l’égard du risque.
Au cours des dernières années, ces principes ont fait partie intégrante de notre stratégie de création de valeur, laquelle comporte les trois leviers suivants :
1.
Réaliser une croissance interne au sein de nos sociétés en exploitation cotées en bourse où Great‑West Lifeco et la Financière IGM continuent d’afficher une forte progression de leurs activités et GBL met en œuvre une stratégie clairement définie.
2.
Amplifier cette croissance grâce à des fusions et à des acquisitions ainsi qu’à des investissements stratégiques.
3.
Créer des rendements additionnels au niveau de Power Corporation, grâce à une approche disciplinée de répartition du capital, au versement de dividendes et à des rachats d’actions, ainsi qu’à la mise en œuvre continue d’initiatives visant à simplifier le groupe.
Mener à bien l’exécution du plan de relève de la direction constitue un élément essentiel pour toute organisation. Au cours de la dernière année, Power Corporation et chacune de ses trois sociétés en exploitation cotées en bourse ont annoncé la nomination de nouveaux chefs de la direction, témoignant de notre engagement à l’égard d’une planification de la relève mûrement réfléchie et de l’immense talent des membres de notre équipe de direction.
Performance financière solide et soutenue en 2025
La solide croissance du bénéfice au sein de Great-West et d’IGM a donné lieu à une augmentation de 16 % du bénéfice net ajusté par action lié aux activités poursuivies de Power en 2025, lequel s’est établi à 5,31 $, comparativement à 4,58 $ en 2024. Le bénéfice net par action lié aux activités poursuivies s’est établi à 4,01 $ en 2025, comparativement à 4,31 $ en 2024.
Une année marquée par une solide performance et une création de valeur pour les actionnaires
La valeur de l’actif net ajustée par action de Power a augmenté de 42 % au cours de l’exercice, pour s’établir à 85,77 $ au 31 décembre 2025. Cette augmentation est principalement attribuable à l’appréciation de la valeur des participations que Power détient dans Great‑West et IGM.
En mars 2025, Power a annoncé une augmentation de 9 % du dividende trimestriel versé par action participante, ce qui, combiné aux rachats d’actions de plus de 700 M$ effectués au cours de l’exercice, a permis à Power de retourner du capital à ses actionnaires pour un montant de 2,3 G$ en 2025.
Power a également renforcé sa structure du capital et sa situation de trésorerie au cours de l’exercice, en procédant notamment à l’émission de deux séries d’actions privilégiées pour un montant total de 400 M$. Great‑West, IGM et GBL ont annoncé une augmentation de leur dividende au début de 2026. En mars 2026, Power a également annoncé une autre augmentation de 9 % de son dividende trimestriel, qui est passé à 66,75 ¢ par action participante.
Great-West Lifeco : solide performance et élan stratégique
Great-West a affiché de solides résultats financiers en 2025, tirant parti de l’important repositionnement de ses activités des dernières années. En 2021, Great‑West a annoncé des objectifs financiers à moyen terme, incluant une croissance du bénéfice fondamental par action de 8 % à 10 %, un rendement des capitaux propres fondamental de 16 % à 17 % et un ratio de distribution représentant 45 % à 55 % du bénéfice fondamental. Depuis, la compagnie a atteint ou dépassé tous ces objectifs et, en 2025, elle les a révisés, en portant à 19 % son objectif de rendement des capitaux propres fondamental et en ajoutant un nouvel objectif relatif au capital fondamental généré.
La croissance a été généralisée dans l’ensemble des activités, mais les secteurs Retraite et Gestion du patrimoine se sont plus particulièrement démarqués. Empower, établie aux États-Unis, a continué de générer une croissance à deux chiffres du bénéfice, et elle dessert aujourd’hui sur sa plateforme 20 millions de particuliers représentant un actif des clients [1] de 2 billions $ US. La plateforme de gestion du patrimoine à forte croissance d’Empower a enregistré des entrées d’actifs nettes très élevées en 2025 et, à la fin de l’exercice, l’actif des clients [1] se chiffrait à plus de 100 G$ US.
La Canada Vie a continué de rehausser son offre de produits de gestion du patrimoine pour les Canadiens et s’efforce de la bonifier encore davantage en y intégrant ses différentes plateformes de gestion du patrimoine. Les activités européennes de Great-West ont connu une forte croissance grâce aux solides entrées d’actifs provenant des clients individuels. Le secteur Solutions de gestion du capital et des risques de Great-West a continué de se concentrer sur la génération de rendements ajustés au risque attrayants et il a cessé de souscrire des nouvelles affaires de réassurance du risque de mortalité aux États‑Unis.
La rigueur opérationnelle est demeurée une priorité dans l’ensemble de l’entreprise. Great-West a réalisé des gains de capital de 1 G$ en raison de ses efforts continus visant à rationaliser et à optimiser ses activités, ainsi que grâce à l’adoption accélérée de l’intelligence artificielle (IA) au sein de l’organisation. À la fin de l’exercice, l’importante génération de trésorerie avait donné lieu à un montant de trésorerie et d’équivalents de trésorerie de plus de 2 G$ au niveau de la société de portefeuille [2], soit pratiquement le même montant qu’à l’exercice précédent, tout en permettant de soutenir des rachats d’actions d’un montant de 1,6 G$. Par ailleurs, au début de 2026, Great‑West a annoncé une augmentation du dividende de 10 %.
L’année 2025 a également été marquée par une importante transition au sein de l’équipe de direction de Great-West. En effet, Paul Mahon a pris sa retraite à titre de président et chef de la direction après 39 années de services exceptionnels, dont les 12 dernières années à ce poste, au cours desquelles il a mené la compagnie vers une performance record. Paul est un leader intègre dont la clarté, la compassion et la vision à long terme ont contribué à renforcer la compagnie et à la positionner en vue d’un succès durable. Paul a été remplacé par David Harney, qui compte plus de 35 ans d’expérience au sein du groupe Great-West, puisqu’il était chef de la direction d’Irish Life avant de devenir président et chef de l’exploitation, Europe, en plus d’avoir assuré la supervision des activités de réassurance de Great‑West. Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, David mettra à contribution sa vaste expérience ainsi que sa solide capacité à produire des résultats.
Grâce à sa stratégie éprouvée, à sa solide situation du capital et à son équipe de direction chevronnée, Great‑West débute 2026 en bonne position pour poursuivre sa croissance.
- L’actif des clients est désigné par Great-West Lifeco comme une mesure financière non conforme aux PCGR. De l’information supplémentaire à l’égard de cette mesure, incluant un rapprochement, est intégrée par renvoi aux présentes et figure dans la section Mesures financières et ratios non conformes aux PCGR du rapport de gestion annuel de Great-West Lifeco pour l’exercice clos le 31 décembre 2025, inclus dans le rapport de gestion annuel de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2025, qui est disponible sur SEDAR+ au www.sedarplus.ca.
- Trésorerie et équivalents de trésorerie au niveau de la société de portefeuille de Great‑West.
Financière IGM : progression des activités et création de valeur attribuable aux investissements stratégiques
IGM a affiché de solides résultats en 2025, soutenus par des investissements continus dans ses activités de gestion de patrimoine et d’actifs. Les résultats d’IGM ont été supérieurs à l’objectif à moyen terme de croissance de plus de 9 % du bénéfice net ajusté par action qu’elle avait établi en 2023. La société a terminé l’exercice avec un actif géré et sous services-conseils [1] record, soit une augmentation de 15 % par rapport à 2024. Au début de 2026, IGM a annoncé une augmentation de 10 % de son dividende trimestriel, reflétant la vigueur de ses activités et de ses résultats financiers.
IGM compte deux secteurs opérationnels : le secteur Gestion de patrimoine, qui est soutenu par IG Gestion de patrimoine et les investissements stratégiques dans Rockefeller et Wealthsimple, et le secteur Gestion d’actifs, qui est soutenu par Placements Mackenzie et les investissements stratégiques dans Northleaf et ChinaAMC.
Le secteur Gestion de patrimoine a connu un excellent exercice, grâce à l’importance continue accordée à la planification financière exhaustive et à l’amélioration de l’expérience client. IG Gestion de patrimoine a présenté un actif sous services-conseils record de même que de solides entrées de clients.
Le secteur Gestion d’actifs a également affiché de solides résultats, lesquels ont été favorisés par les investissements soutenus dans les capacités fondamentales et l’accent continu mis sur l’exécution liée aux produits et aux canaux de distribution. Par ailleurs, Mackenzie a obtenu des mandats auprès de certains des plus importants investisseurs institutionnels au monde et des plus grands fournisseurs de services financiers au Canada, ce qui a représenté un apport de 6 G$ aux ventes nettes institutionnelles en 2025.
En octobre, IGM a participé à des transactions avec Rockefeller et Wealthsimple qui ont consolidé ses participations dans celles-ci. Rockefeller a entrepris une recapitalisation grâce à laquelle elle a pu renforcer sa structure de propriété, augmentant de 750 M$, ou 89 %, la valeur du placement initial d’IGM effectué en 2023, incluant les distributions reçues dans le cadre de la transaction. Wealthsimple a complété une ronde de financement qui a donné lieu à une augmentation de la valeur de la participation d’IGM de 680 M$, compte tenu de l’investissement additionnel de 100 M$, la portant à 2,26 G$.
Les investissements stratégiques dans le secteur de la gestion d’actifs ont continué de générer de solides résultats. L’actif géré [1] de Northleaf a augmenté de 9,4 % pour s’établir à 35,0 G$, montant qui tient compte des activités de mobilisation de capitaux de 5,8 G$ menées au cours de la dernière année. ChinaAMC a fait preuve de résilience en 2025, le total de son actif géré[1] ayant atteint un record de 3,0 billions RMB¥ (591 G$) et les actifs des fonds d’investissement ayant enregistré une hausse de 28 % d’un exercice à l’autre.
Dans le cadre du plan de transition visant le poste de chef de la direction de Power Corporation annoncé en février 2026, Damon Murchison a été nommé président et chef de la direction d’IGM, avec prise d’effet le 1er juillet 2026. Il demeurera également président et chef de la direction d’IG Gestion de patrimoine. Damon est un dirigeant très respecté qui est au sein d’IGM depuis plus de 11 ans et dont l’impact sur IG Gestion de patrimoine et Mackenzie a été considérable.
- Se reporter à la section Autres mesures de la Revue de la performance financière du rapport annuel 2025 de la Société.
GBL : réorientation de la stratégie visant à soutenir une hausse du rendement total pour les actionnaires
GBL met l’accent sur l’amélioration des rendements et l’optimisation de la valeur pour les actionnaires en procédant à une importante rotation de son portefeuille. En 2025, la société a continué de simplifier son portefeuille et s’est davantage concentrée sur les actifs privés.
Parmi les transactions effectuées en 2025, GBL a procédé à un désinvestissement partiel de sa participation dans SGS, contribuant ainsi à son objectif visant à réduire son portefeuille de placements cotés en bourse. En novembre, GBL a annoncé un important désinvestissement de portefeuille visant GBL Capital et, en février 2026, elle a annoncé la cession de sa position dans Umicore. GBL a ainsi atteint à 95 % la cible de simplification de 5 G€ de son portefeuille qu’elle avait communiquée en novembre 2024 dans le cadre de sa mise à jour stratégique.
GBL a continué de donner la priorité aux retours de trésorerie aux actionnaires en 2025, distribuant un montant de 1 G€, sous la forme d’un dividende par action bonifié et de rachats d’actions pour un montant totalisant 335 M€. Les actionnaires de la société ont réalisé un rendement de 23,2 % en 2025.
Les sociétés de gestion d’actifs alternatifs ont continué d’accroître leur envergure, et l’actif des clients de Wealthsimple a dépassé 100 G$
Les sociétés de gestion d’actifs alternatifs de Power Corporation ont accru leur envergure et leurs capacités pour mieux répondre aux besoins des clients et renforcer leur position concurrentielle.
Sagard a continué d’accroître ses activités en effectuant des acquisitions, en concluant des partenariats stratégiques et en menant des activités de mobilisation de capitaux fructueuses. Sous réserve de la finalisation de l’acquisition d’Unigestion, une société européenne axée sur les actions de sociétés fermées du marché intermédiaire, l’actif géré[1] de Sagard se chiffrerait à 47 G$ US[2]. Unigestion sera combinée avec Performance Equity Management et BEX Capital afin de former Sagard Private Equity Solutions, ce qui permettra la création d’un chef de file mondial des solutions en matière de placements privés sur le marché intermédiaire dont l’actif géré s’élèvera à 23 G$ US[3]. Sagard a également conclu un partenariat stratégique avec Baird, une société fermée de services financiers à l’échelle internationale, afin de faire avancer sa stratégie visant à accélérer la croissance de son réseau de gestion de patrimoine aux États‑Unis. En 2025, Sagard a mobilisé des engagements en capital additionnels de 3,5 G$ US[4] à l’égard de ses différentes stratégies d’investissement.
Il y a plus de 10 ans, Power a lancé sa stratégie en matière de technologies financières, introduisant notamment les fonds de technologies financières Portage de Sagard et soutenant ainsi la croissance de Wealthsimple, qui est désormais la chef de file de l’innovation financière au Canada. En octobre 2025, Wealthsimple a annoncé une ronde de mobilisation de capitaux menée conjointement par les investisseurs mondiaux de premier plan GIC et Dragoneer. Power et IGM ont investi un montant de 100 M$ chacune dans le cadre de la mobilisation de fonds propres. La juste valeur des placements détenus collectivement par le groupe Power dans Wealthsimple a augmenté pour s’établir à 4,1 G$, et la participation individuelle de Power est désormais évaluée à 1,6 G$. Wealthsimple a continué d’accroître sa clientèle et l’étendue de son offre de produits à un rythme impressionnant et, à la fin de l’exercice, son actif administré[1] se chiffrait à 111 G$, soit une hausse de 74 % d’un exercice à l’autre.
Power Sustainable a réussi à rehausser ses capacités au cours du dernier exercice, et ce, malgré le contexte difficile pour les activités de mobilisation de capitaux dans le secteur des actifs alternatifs. Elle a procédé au lancement de sa stratégie de placements privés en décarbonation en 2025 et, au début de 2026, elle a annoncé la clôture finale de son premier fonds de crédit lié aux infrastructures. Compte tenu des fonds de placements privés dans les secteurs de l’agroalimentaire et des infrastructures, Power Sustainable offre désormais sur le marché quatre stratégies de placement intéressantes, chacune étant gérée par une équipe d’investissement chevronnée et performante. Power Sustainable met l’accent sur les activités de mobilisation de capitaux additionnelles afin de continuer à accroître l’envergure de sa gamme de produits et de sa plateforme, et son actif géré a atteint 4,4 G$.
- Se reporter à la section Autres mesures de la Revue de la performance financière du rapport annuel 2025 de la Société.
- Inclut l’actif géré d’Unigestion d’environ 12,5 G$ US au 31 août 2025.
- Au 30 juin 2025.
- Se reporter à la section Autres mesures de la Revue de la performance financière du rapport annuel 2025 de la Société. Inclut les engagements de la Société, des entreprises associées et de tiers, ainsi que les engagements mobilisés à l’égard des fonds de continuation.
Initiatives en matière d’IA
Les avancées spectaculaires de la puissance de l’IA ont été au cœur des préoccupations de nos équipes de direction, et nous continuons d’évaluer et de gérer les opportunités et les risques potentiels que celle‑ci présente pour nos activités, le tout, dans le cadre du débat public plus large actuel sur l’incidence future de l’IA.
L’équipe de direction de Power et celles des sociétés de son groupe s’efforcent activement d’évaluer, de planifier et de mettre en œuvre des améliorations fondées sur l’IA au sein de nos activités. Les différents flux de travaux sont dirigés par l’équipe de direction de chaque société, sous la supervision de leur conseil d’administration respectif. Toutefois, bon nombre de ces activités sont coordonnées à l’échelle du groupe Power, notamment en ce qui concerne le partage de connaissances et de perspectives.
Les initiatives en matière d’IA sont axées sur les opportunités présentant une valeur élevée sur le plan opérationnel qui permettent d’améliorer l’expérience client, d’accroître la productivité et de moderniser les processus et les systèmes clés. Nous effectuons également des investissements stratégiques ciblés afin de rester au fait des technologies et des modèles économiques émergents, d’anticiper les perturbations et de saisir les nouvelles occasions.
Gestion responsable
La gestion responsable est un principe fondamental pour Power Corporation, lequel nous permet de générer une valeur durable à long terme pour nos sociétés, nos employés, nos actionnaires et nos partenaires communautaires.
Dans le cadre de notre engagement de longue date en faveur de la responsabilité sociale et de la participation communautaire, nous estimons que nous devons veiller à ce que nos collectivités disposent d’institutions de premier ordre, notamment dans les domaines de la santé, de l’éducation, des arts et de la culture, et d’adopter des pratiques responsables et respectueuses de l’environnement.
En 2025, les sociétés du groupe Power ont fait avancer leurs stratégies et initiatives respectives en matière de responsabilité d’entreprise, fournissant un apport total de 49 M$ à plus de 4 000 organismes de bienfaisance.
Au-delà des chiffres, nous sommes fiers de l’engagement dont font preuve nos employés chez Power et dans l’ensemble des sociétés de notre groupe. Ils se mobilisent, font preuve de leadership et donnent de leur temps à des causes qui leur tiennent profondément à cœur, faisant ainsi une réelle différence dans les collectivités où ils vivent et travaillent.
Transition au poste de président et chef de la direction
En février 2026, Power Corporation a annoncé qu’après avoir passé 6 ans à la tête de Power Corporation et 25 ans au sein du groupe Power, Jeffrey Orr assumera la fonction de vice‑président du conseil et James O’Sullivan le remplacera à titre de président et chef de la direction à compter du 1er juillet 2026. Ces changements s’inscrivent dans un processus de planification de la relève rigoureux et soigneusement planifié qui assure une continuité tout en tirant parti du momentum du groupe Power.
Nous désirons exprimer notre sincère gratitude à Jeff pour ses contributions exceptionnelles à Power, et nous vous invitons à lire l’hommage spécial dans les pages qui suivent en reconnaissance de ses années de service. La candidature de Jeff sera présentée en vue de sa réélection au conseil d’administration de Power à la prochaine assemblée annuelle des actionnaires.
Nous sommes heureux d’accueillir James O’Sullivan à titre de nouveau président et chef de la direction de Power Corporation. Dirigeant accompli, il possède une expérience approfondie dans de nombreux domaines du secteur des services financiers, incluant les six dernières années où il a agi à titre de président et chef de la direction de la Financière IGM.
Au cours de son mandat à titre de chef de la direction d’IGM, James a réalisé des progrès au chapitre de la stratégie, de l’expérience client, de la performance financière et de la culture d’IGM. Il a tracé une voie claire vers une croissance durable des bénéfices, précisé l’orientation stratégique de l’organisation en fonction de deux grands volets, soit la gestion du patrimoine et la gestion d’actifs, et encouragé des investissements stratégiques au sein de chaque volet.
Dès son arrivée chez IGM, il a travaillé en étroite collaboration avec les équipes de la haute direction de Power, de Great‑West et des autres sociétés du groupe. Il est déjà membre du conseil de plusieurs sociétés du groupe, dont IGM, Great-West et Wealthsimple. James sera candidat à l’élection au conseil d’administration de Power lors de notre prochaine assemblée annuelle des actionnaires.
Création de valeur continue
Power Corporation et les sociétés de son groupe connaissent une forte progression, laquelle a été stimulée par leurs positions de chef de file sur le marché, l’attention constante accordée au succès de nos clients, la force des équipes de direction, et la culture fondée sur les réalisations, l’intégrité, le respect, la confiance et la responsabilité sociale. Notre succès actuel est le fruit du travail accompli par de nombreuses personnes depuis des décennies, une réalité qui nous est apparue clairement lorsque nous avons célébré notre 100e anniversaire l’année dernière.
Le contexte dans lequel nous exerçons actuellement nos activités présente plusieurs opportunités portées par la croissance et le succès de nos clients, la capacité accrue des sociétés de notre groupe à répondre à leurs besoins, ainsi que par le potentiel des avancées technologiques. Mais ce contexte apporte également son lot de risques, que ce soit en raison de la division politique, des conflits géopolitiques, du risque financier ou des menaces que posent ces avancées technologiques.
Power Corporation continuera de prospérer dans différents environnements en suivant les principes qui ont fait leurs preuves pendant plusieurs décennies, soit le fait d’avoir une perspective à long terme, d’assurer une supervision active de la gouvernance, de disposer d’une situation financière solide et d’adopter une approche prudente à l’égard du risque. Power Corporation est en bonne position pour continuer à générer une croissance ainsi que de la valeur à long terme pour les actionnaires.
Alors que nous terminons la 100e année de notre histoire et que nous nous tournons vers l’avenir, nous tenons à remercier les membres de nos équipes de direction et nos employés talentueux à l’échelle du groupe Power pour leur dévouement et leur engagement. Nous remercions également nos actionnaires, nos clients et nos partenaires d’affaires pour leur confiance et leur soutien indéfectible.
Au nom du conseil d’administration,
/s/ Jeffrey Orr
Jeffrey Orr
Président et
chef de la direction
/s/ Paul Desmarais, Jr.
Paul Desmarais, jr, O.C., O.Q.
Président du conseil
/s/ André Desmarais
André Desmarais, O.C., O.Q.
Président délégué du conseil
